华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对百普赛斯停止研究并发布了研究陈述《常规营业运营稳重，海外规划增长显著》，本陈述对百普赛斯给出买进评级，当前股价为113.56元。
百普赛斯(301080)
次要看点：
事务：
公司发布2022年三季度陈述，2022年前三季度公司实现营业收进3.53亿元，同比+27.68%；回母净利润1.66亿元，同比+36.68%；扣非回母净利润1.52亿元，同比+25.62%。
阐发点评
单季度增速承压，扩张期费用增长
单季度来看，公司2022Q3收进为1.24亿元，同比+22.71%；回母净利润为0.57亿元，同比+15.69%；扣非回母净利润为0.43亿元，同比-12.60%。
公司整体毛利率为92.58%，同比+1.35个百分点；期间费用率47.94%，同比+7.04个百分点；此中销售费用率21.12%，同比+5.55个百分点；治理费用率39.13%，同比+14.23个百分点；财政费用率-12.31%，同比-12.74个百分点；运营性现金流净额为1.21亿元，同比+36.73%。新冠影响逐渐削弱，海外拓展因地造宜
非新冠病毒防疫产物收进2.87亿元，较往年同期增加36.76%，此中通过多种本土化的战略，公司海外营业实现高速增长，出格长短新冠营业实现50%以上的增长。新冠病毒防疫产物收进0.66亿元，较往年同期下降1.05%。
积极拓展海外营业。欧洲营业：公司在英国、瑞士、德国设立三个子公司，并招揽海外优良人才搭建欧洲团队；亚太：公司上线日文和韩文的网站，后续方案通过规划当地的团队，以加强本地营业的拓展；美国：公司市场团队和销售团队规模都有必然水平的增加。
研发持续推进，前沿医学规划
通过自主研发和引进手艺和设备相连系的手段，持续培育专业手艺人才，支持公司安康快速开展。2022年前三季度，公司投进研发费用8,774.78万元，同比增长117.62%。截至目前，公司研发人员近200人，此中近50%研发人员具有硕士、博士学位。
公司积极规划前沿医学，别离在CGT和ADC范畴表现研发优势。
CGT范畴：深进拓展细胞治疗相关的产物和手艺办事，从早期的药物靶点发现及验证阶段光临床试验、贸易化消费均有相关产物予以笼盖，以加速下流的研发历程。
ADC范畴：系列产物可满足ADC从抗体系体例备、挑选、偶联到后期的消费量控全流程，协助加速ADC药物研发。
投资建议
我们庇护此前推测，我们估量，公司2022~2024年收进别离5.0/6.6/8.8亿元，别离同比增长30.8%/31.1%/32.7%，回母净利润别离为2.3/3.0/3.9亿元，别离同比增长30.7%/31.1%/31.6%，对应估值为39/29/22X。我们看好公司将来持久开展，庇护“买进”评级。
风险提醒
进口替代不及预期；行业政策变革不及预期；行业合作加剧超于预期等。
证券之星数据中心按照近三年发布的研报数据计算，承平洋盛丽华研究员团队对该股研究较为深进，近三年推测准确度均值高达99%，其推测2022年度回属净利润为盈利2.32亿，按照现价换算的推测PE为37.8。
最新盈利推测明细如下：
该股比来90天内共有19家机构给出评级，买进评级17家，增持评级2家；过往90天内机构目标均价为165.96。按照近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，百普赛斯（301080）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性优良。财政安康。该股好公司目标3.5星，好价格目标3星，综合目标3星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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