92页|中国宏看经济专题报告（第55期）：疫情以来的大国汇率（附下载）

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摘要：本年2月底以来，中美政策性利差由3.575个百分点骤降低至9月末的0.525个百分点，创造了自2005年7月21日人民币一篮子货币汇率变革以来的新低。将来一段时间，中美政策性利差应该会呈现倒挂。

根据德国联邦统计局的数据，本年２季度德国经济增速环比零增长，同比从季度的３．６０％敏捷下降至２季度的７．４０％，而９月份通胀率高达７００％，德国经济根本快进进了“滞胀”阶段。本年７月份德国工业消费指数只要０２．６，造造业能源成本的浩荡涨幅和工业消费才能萎缩招致德国商业盈余快速衰减（过往十几年造造业占德国出口４００％．５００％）。２０２年德国还有７２４．８４亿欧元的顺差，本年７．７月份商业顺差只要３０９亿欧元，仅为往年同期的３４．９０％０。出格在成本处于高位的４月份德国对外商业只要７亿欧元的顺差。

美联储从本年3月份以来加息5次，总计加息了300个基点，联邦基金利率处于3%-3.25%的区间，创造了40年来最激进的加息体例。

欧洲央行从本年7月份以来加息3次，总计加息200个基点，边际借贷便当利率为2.25%。

日本央行陆续宽松不加息，政策性利率连结在-0.10%，但起头干涉外汇市场。

来源：CMF

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