吉比特现“散伙式”分红，高股息≠价值股，“羊了个羊”爆火背后的经营困境

做者：梁看

出品：全球财说

近日，继消弭游戏“羊了个羊”大获胜利而备受存眷后，吉比特再因大手笔分红登顶财经热搜。

10月26日，吉比特发布通知布告声明：公司拟将每10股派发现金盈利140元（含税）。截至目前，公司总股本为7100万余股，可得出拟派发现金盈利10.06亿元（含税），占比2022年前三季度回属净利润的99.45%。

让此次分红显得非比通俗的是，同期通知布告的吉比特三季度财报展现，前三季度营收同比仅增长9.89%，回属净利润同比下滑16.07%，回属扣非净利润同比零增长。

近乎拆伙式的分红与不算凸起的功绩表示构成了明显比照，让人对吉比特此后继续运营才能感应担忧。

不外，市场对此次分红做出了非常积极的回应。通知布告分红的第二天，吉比特涨停。尔后交易日中股价也不竭震荡上涨，截至11月11日报收298.12元/股，最新市值为214.3亿元。

游戏行业中的分红优等生

固然本次分红引起了海量围看，但是对吉比特来说，那并不是哗寡取宠的惊人之举。事实上，吉比特多年以来不断连结着相当额度的分红。

吉比特近年分红额度固然有所起伏，但是分红率由2020年的3.22%逐级抬升至2022年的5.27%，呈不变上升的趋向。出格是2022年的分红率，更是到达了5.27%，近似固定收益，关于部门投资者已经具备了相当的吸引力。

比拟游戏行业中的其他公司，吉比特不变分红的做法显得非常出寡。近3年不变分红已经在必然水平上提拔投资人对吉比特的预期，本次分配计划通知布告后，市场强烈热闹反响也属情理之中。

根据持股比例及分配计划，公司实控人卢竑岩将分得约3亿元现金盈利，曾经的一致动作人、公司副董事长陈拓琳也将分得超1亿元现金盈利。固然投资者同样获利，但大股东成为更大赢家，也成为市场热议话题。

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纵使如斯，一次性向股东派发的现金就到达了公司2022年前三季度回属净利润的99.45%，会不会影响公司继续稳重运营呢？

2022年三季报展现，截至2022年9月30日，吉比特持有货币资金28.48亿元，比拟岁首年月削减约5581万元。也就是说，颠末三个季度的运营吉比特不单没有收到更多资金，反而流失了一部门资金。别的，运营活动产生的现金流量净额为12.93亿元，较上年同期削减 4.39亿元。

比拟之下，本次将付出的现金盈利10.06亿，占比前三季度货币资金、运营活动净流进别离为35%、78%。

与此同时，2022年前三季度，吉比特月均匀雇仆人数约1101人，同比增长约36%。

游戏方面，2022年第三季度新游戏《奥比岛：梦想国家》《一念逍远（韩国版）》《一念逍远（东南亚版）》上线，营销妥帖投进较大，且《奥比岛：梦想国家》还应向外部研发商付出分红款，截至2022年9月末有必然幅度的吃亏。

固然吉比特表达，《奥比岛：梦想国家》于2022年7月上线，在第三季度奉献了增量营业收进，但目前还未能实现盈利，参考《摩尔庄园》此前高开低走的趋向，将来的盈利才能仍其实不清晰。

综合两方面因素，吉比特的新游均处于投进期，跟着游戏行业更迭速度不竭加快，若不停止扩大、发行新游，便意味着退步。此次分红现金势势必耗用吉比特大量运营性资产，所以市场认为本次分红或形成运营困难，并不是庸人自扰。

对此，吉比特三季度财报阐明会上做出了回答。他们表达，分红后公司账上现金储蓄能够至少庇护运营18个月以上（假定无收进情状下）。因而投资者没必要过于担忧公司现金流情状。

吉比特固然已经言明此事，风险老是常伴摆布。至于此后吉比特能否碰着运营困难，形成现金流严重，我们还需继续看察。

吉比特与价值股的差距

固然不变分红和具有吸引力的股息率，必然水平上付与吉比特成为价值股的潜量。但继续稳重的盈利才能才是不变分红的最有效撑持，也是投资人认订价值股最重要原则。

若以此原则停止权衡，吉比特近期的运营情况，间隔价值股另有差距。

材料展现，吉比特主营修仙类游戏，其主打产物为《问道》端游、《问道手游》、《一念逍远》。2006年，《问道》端游上线，至今已继续运营16年。2016年，吉比特将《问道》移上手机，《问道手游》上线，继续运营至今。

虽然那三款游戏具备了上述核心资产必备的普遍用户根底与很强的用户粘性，但是在稳重性上的表示仍然差强人意。

跟着《问道》IP的逐步老化，2022年前三季度《问道》端游营业收进同比小幅削减，利润较上年同期也响应削减。

在2021年年报、2022年中报、2022年三季报中，吉比特差别水平上提到为连结《问道手游》的用户粘性和规模，需继续开展妥帖活动和迭代更新办事。2021年年报更是阐明，在颠末一系列营销妥帖与迭代办事后，《问道手游》的营收仅获得了小幅增长。

同时，《一念逍远》国表里各版本因刚上线，营销妥帖收入较大，招致在2021年利润低于《问道》端游、《问道手游》。虽然跟着游戏用户增加，《一念逍远》的盈利才能正逐步改进。但是截至2022年三季度末，该游戏仍然未能赐与吉比特堪比《问道手游》的运营收益。

由此可见，当前的三款主打游戏还不具备支持吉比特继续稳重开展的才能，尚难担任起修建价值股必不成少的核心资产的重任。

还需阐明的是，游戏行业对具有引流才能、平台或运营优势的企业而言，投资其他公司或吸纳有潜力的产物，再以本身优势赋能，同样是拓展本身运营鸿沟、构建第二增长曲线的重要途径之一。在那一方面，吉比特虽早有建树，但效果却不尽人意。

《摩尔庄园》是吉比特代办署理的重磅游戏。《摩尔庄园》原版是2008年上线的一款社区养成类页游，彼时深受低龄人群的喜欢。2021年，吉比特重拾那一情怀满载的IP，上线手游版，并停止了展天盖地的社交平台营销，可见寄以重看。七麦数据展现，手游版2021年6月上线之后，持续10天在App Store免费榜上居首位。

虽然开局荣耀照人，但是随后的黯然失色来得也很快。一年后，吉比特2022年中报阐明，《摩尔庄园》流水呈现大幅下滑。

在2022年三季度，消弭游戏“羊了个羊”再度以“熟悉的味道”并吞社交平台话题热搜，随后也引发市场对背后公司吉比特的热议。但是，吉比特仅持有该款游戏开发商简游10%股份。在9月份的一次机构调研会上，吉比特表达简游所获得的卓著功效对公司当期功绩影响其实不大。

自研产物运营欠缺足够的稳重性，代办署理产物尚无力支持功绩，吉比特的核心资产一时无处可觅。不变继续高股息率能否持久连结，并进一步地撑持吉比特晋身价值股，确实需要提拔研发才能、在运营上愈加专心。