西南证券股份有限公司胡光怿近期对不祥航空停止研究并发布了研究陈述《汇率颠簸致财费大增，33亿元定增落地》，本陈述对不祥航空给出买进评级，当前股价为15.17元。
不祥航空(603885)
事务：不祥航空披露2022三季度陈述。2022Q3公司实现营收30.8亿元（同比-0.1%），实现回母净利润-10.8亿元，实现扣非回母净利润-10.8亿元。Q1-3公司累计实现营收64.9亿元（同比-28.9%），实现回母净利润-29.7亿元，实现扣非回母净利润-30.2亿元。
2022Q3，RPK同比-13.5%（2022Q1-3为-42.6%），ASK同比-7.7%（2022Q1-3为-35%），客座率为70.7%，同比-6.3%（2022Q1-3客座率为68.2%）。前三季度公司退役2架飞机，Q3末共运营80架A320系列飞机和6架波音787系列飞机，均匀机龄为6.13年，整体不变性较强。
受疫情、油价与汇率多重影响，Q3功绩继续吃亏。2022Q3公司单元RPK收进为0.55元（同比+15.4%），单元ASK成本为0.45元（同比+29.1%）。成本上升原因系航油价格的大幅提拔。费用方面，Q3末美圆兑人民币汇率为7.10单个季度人民币对美圆贬值5.8%。受此影响，公司Q3财政费用较高，为8.7亿元（同比+240.8%）。
33亿定增完成，助力公司将来开展。8月11日，不祥航空通知布告称，公司定增发行募集资金33.02亿元，资金将用于引进飞机及备用策动机，并了偿银行贷款。募集资金后续将称心公司运力提拔的需求，降低公司的财政费用，从而提拔公司的盈利程度，保障公司的行业合作力及继续开展才能。
深耕上海主运营基地，发扬规模优势。公司以上海虹桥、浦东两场为主基地机场，足够发扬规模化机队营运效率，并严控成本。2022Q3，公司总执飞航班量约为2.3万，此中动身或抵达机场为上海两大机场的航班量约为1万，占比达43.5%。那种运营形式能足够发扬规模优势，从而带来更高的收益。
盈利揣测与投资定见：上海做为国际特大型城市，不只搜集了来自全国各地的人流，也是我国对外交换的重要窗口。公司将上海做为主基地，深度发掘本地中高端商务及旅旅客户群体，占有较高的市场份额。跟着疫情形势的缓和，我们认为公司功绩有看快速提拔，估量2022/23/24年回母净利润别离为-21.1、12.1、23.8亿元，每股收益别离为-0.95、0.54、1.07元，庇护“买进”评级。
风险提醒：疫情频频的风险、原油价格颠簸风险、机票价格合作风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券郑树明研究员团队对该股研究较为深进，近三年揣测准确度均值为34.89%，其揣测2022年度回属净利润为吃亏3.02亿。
最新盈利揣测明细如下：
该股比来90天内共有16家机构给出评级，买进评级13家，增持评级3家；过往90天内机构目标均价为18.45。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，不祥航空（603885）行业内合作力的护城河优良，盈利才能较差，营收获长性较差。可能有财政风险，存在隐忧的财政目标包罗：货币资金/总资产率、有息资产欠债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、运营现金流/利润率。该股好公司目标0.5星，好价格目标2星，综合目标1星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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