西南证券股份有限公司胡光怿近期对中国东航停止研究并发布了研究陈述《三季度功绩承压，飞机引进强化实力》，本陈述对中国东航给出买进评级，认为其目标价位为6.48元，当前股价为4.95元，预期上涨幅度为30.91%。
中国东航(600115)
事务：中国东航公布2022三季度陈述。公司三季度实现营收165亿元，同比-7.3%；实现回母净利润-93.8亿元，实现扣非回母净利润-95亿元。公司前三季度累计实现营收358.5亿元，同比-31.7%；实现回母净利润-281.2亿元，实现扣非回母净利润-283.5亿元。
国际航路回热，客运显著上升。为响应国务院和民航局逐渐增加国际航班数量的要求，东航三季度恢复多条国际航路。7月以来，东航已逐渐恢复杭州-马尼拉、杭州-吉隆坡、青岛-大阪、青岛-首尔仁川、昆明-科伦坡等国际航路，并方案自10月30日冬春航季正式开启后，将每周客运国际航路增至42条108班。7-9月东航国际航路RPK为137.5、184.6、210.6百万客公里，ASK为246.7、313.1、321.3百万客公里，均呈现显著上升。
拟定增募资不超150亿元用于飞机引进等。5月10日，东航发布通知布告，方案定增募资不超越150亿元，此中105亿元将用于引进38架飞机项目，45亿元将用来填补活动资金；7月1日，东航向空客公司购置合计100架空客A320NEO系列飞机。在民航国际航路需求逐渐回热，国内航路有所颠簸但总恢复趋向稳定的布景下，东航定增募资强化机队实力，改进财政构造，为航空需求苏醒打下坚实根底。
占位上海，区位优势明显。东航主基地位于上海，与亚太和欧美地域有着非常密切的经贸联络，是“一带一路”和“长江经济带”的重要交汇点。公司在上海虹桥机场和浦东机场拥有更大市场份额，主基地域位优势明显。
盈利揣测与投资定见：我们看好民航业开展和国际航路市场需求增长，10月底民航迎来冬春换季，国际航路班量有看进一步恢复。估量公司2022/23/24年回母净利润别离为-240.2、33.3、122.4亿元，对应的每股收益EPS为-1.27、0.18、0.65元，根据公司主营营业，选南方航空、中国国航做为可比公司，可比公司2023年PE为30倍，考虑到东航做为坐拥上海两场主基地优势，在最热门商务线京沪线的份额更高，赐与20%估值溢价，对应目标价6.48元，调高至“买进”评级。
风险提醒：全球疫情频频风险、航空需求不及预期、航空平安变乱等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李丹研究员团队对该股研究较为深进，近三年揣测准确度均值为61.07%，其揣测2022年度回属净利润为吃亏330.33亿。
最新盈利揣测明细如下：
该股比来90天内共有10家机构给出评级，买进评级5家，增持评级5家；过往90天内机构目标均价为6.38。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，中国东航（600115）行业内合作力的护城河优良，盈利才能较差，营收获长性较差。可能有财政风险，存在隐忧的财政目标包罗：货币资金/总资产率、有息资产欠债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、运营现金流/利润率。该股好公司目标0.5星，好价格目标2星，综合目标1星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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