家电双十一首轮预售点评：厨房小电、清洁电器表现较好，高基数扰动致投影仪承压

1、双十一首轮预售全景：商家促销力度加大，整体消费庇护平稳

（1）双十一期间商家整体加大了对已出售产物的促销力度，科沃斯、添能够及极米部门产物双十一折扣比例均要高于618。（2）扫地机、厨房电器、空调、冰箱、洗衣机消费企稳，高基数扰动致洗地机和投影仪有所承压。扫地机、厨房电器、空调、冰箱、洗衣机预售额同比别离+28％/+20％/+15％/+23％/+6％。洗地机和投影仪在高基数效应下增速有所放缓以至下滑，预售额同比别离+2％/-31％（2021年同比别离+226％/+97％）。（3）厨房电器细分市场，咖啡机、空气炸锅、母婴厨房小家电、电热水壶、电蒸锅、绞肉机实现优于行业增长，预售额同比别离+66％/+34％/+53％/+38％/+75％/+57％，为本轮预售阶段厨房电器增长次要驱动力。传统大单品方面，清水器、电饭煲、破壁机均实现优于前期增长，预售额同比别离+19％/+23％/+13％。摄生壶、多功用锅等其他品类需求仍有所承压。

2、各子行业头部品牌龙头地位安定，小熊、东菱快速增长

（1）扫地机，科沃斯、石头、云鲸预售额份额别离达49％/21％/14％，龙头地位安定。逃觅凭仗更具性价比优势份额快速提拔至9％。科沃斯/石头/逃觅预售额同比别离+38％/+6％/+285％。随各厂商推出万能基站及其简配版产物，行业逐步向万能基站类产物切换，双十一期间全功用基站类产物份额提拔至80％以上。（2）洗地机，添可龙头地位安定，预售额份额达59％，高基数下同比连结相对不变。逃觅进局预售额份额快速提拔至17％。行业层面，产物功用逐步完美，各品牌商起头聚焦价格战略，添可、逃觅、米家整体均价同比别离-1％/-5％/-22％，行业整体均价-11％。（3）厨房电器，九阳、苏泊尔、摩飞、小熊、东菱、百胜图预售额同比别离-7％/-12％/-1％/+153％/+98％/+410％，小熊、东菱实现快速增长。小熊电器高增主系绞肉机、电饭煲、电热水壶新品表示亮眼，预售额同比别离+463％/+373％/+1118％。东菱高增主系咖啡机、绞肉机和电蒸锅带动。（4）投影仪，高基数扰动致DLP厂商整体增长差于LCD厂商，但极米/当贝/坚果仍占支流，预售额份额别离达39％/8％/21％。（5）集成灶，火星人、森歌、帅丰、美大、亿田预售额同比别离-18％/+14％/+5％/-3％/-3％，森歌和帅丰实现优于行业增长。

3、扫地机、白电、厨房电器增长稳重，定见存眷细分市场龙头及生长性企业

（1）扫地机方面，各厂商推出简配版万能基站类产物或主动降价，有看进一步刺激销量增长。选举细分市场龙头的科沃斯、石头科技。（2）厨房电器方面，双十一增长企稳，选举精品化战略下盈利才能继续提拔的小熊电器，以及自主品牌营业稳重开展的新宝股份。（3）白电增长企稳，选举高端化收获效果，盈利提拔的海尔智家。（4）个护方面，截至2022年11月5日飞科双十一销售额同比+30％，优于行业增长。选举品牌晋级、运营变化提效驱动盈利提拔的飞科电器。

风险提醒：双十一后续增长不及预期；行业合作加剧；疫情扰动风险等。

来源：券商研报精选