家电行业三季度“扫描”：功绩分化明显，后地产周期觅觅新赛道

南方财经全媒体记者 翁榕涛 广州报导

近日家电行业上市公司纷繁披露三季报，从整体行业情状来看，功绩分化明显。此中白电行业板块受益于下流空调行业和新能源汽车行业高景气宇，营收表示更好；而因为消费意愿下降、地产销售疲软以及海外需求转弱等原因，黑电、厨电、小家电等其余子板块营收承压。

南方财经全媒体记者梳剃头现，如TCL科技（000100.SZ）、创维集团（00751.HK）、老板电器（002508.SZ）前三季度回母净利润同比下滑96%、32%、9.2%，万和电器(002543.SZ)、四川长虹（600839.SH）、海信视像（600060.SHK）前三季度营收同比下降9.7%、7.9%、4.16%。

在营收承压的行业情况下，家电企业纷繁觅觅后地产周期的新赛道。好比格力、格兰仕进局预造菜配备赛道，美的、海信等则规划新能源汽车热泵相关赛道，此外，人工智能赛道更是成为家电企业的“兵家必争之地”。

本年以来，地产销售疲软、海外通胀高企影响出口、疫情频频成为压在家电企业身上的“三座大山”，展看四时度表示，疫情的不确定性仍是更大挑战。

有金融机构人士向记者指出，“当前市场对家电公司的盈利预期到达史无前例的低点，近期美国通胀回落，政策撑持民营房企发债融资，疫情精准防控二十条优化办法发布，都给家电企业带来功绩改进机遇，当前市场担忧的价格战洗牌、利润率下行的压力有看在四时度根本探底出清。”

功绩分化明显稳中躲忧

受地产后周期销售低迷，以及疫情频频等挈累消费需求下行的影响，我国度电市场自2022岁首年月以来继续疲软态势。

奥维云网统计数据展现，本年前三季度中国度电市场国内零售规模为5103亿元，同比下降6.1%。详细来看，本年前三季度，包罗彩电、冰箱、洗衣机、空调、传统厨电等在内的传统各人电的零售额和零售量均呈现了下跌。

零售额占比靠前的空调、彩电和冰箱别离为1146亿元、768亿元和678亿元，较2021年同期别离下降7%、3.3%和11.4%。

总体而言，消费需求削弱情况下，家电行业营收增速明显走低。不外，跟着大宗原素材价格的企稳回落，以及企业间控费调价机造的有效施行，行业整体盈利程度得以逐渐修复。

白电“三巨头”美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、格力电器(000651.SZ)前三季度别离录得营收2703.67亿元、1847.49亿元、1474.89亿元，同比增长3.45%、8.70%、6.77%；录得净利润别离为244亿元、116亿元以及183亿元，同比增长4.33%、17.42%、17%。

固然营收未能明显做大，但自6月份以来包罗铜、钢、铝等原素材价格继续下跌。百川盈孚数据展现，10月铜价较岁首年月下跌20.69%，铝价较岁首年月下跌23.32%，冷轧板均价较岁首年月下跌30.51%，塑料价格有所走低。白电企业盈利才能随之有所修复。

黑电板块在营收净利方面的表示平平，跟着面板价格下跌，行业“以价换量”的特征明显。第三方数据展现，国内黑电板块零售量同比增加1%，零售额却同比削减13%，国外景气整体承压。

详细到各上市公司的功绩表示而言，四川长虹、创维集团、海信视像前三季度别离录得营收671.12亿元、384.19亿元以及325.11亿元，同比别离增长-7.89%、7.04%、-4.16%；同期录得回母净利润2.26亿元、5.18亿元以及11.07亿元，同比别离增长33.54%、-32.11%、76.86%。

值得重视的是行业龙头TCL科技，前三季度录得营收1265.15亿元，同比增长4.62%，而回母净利润仅为2.81亿元，同比削减96.92%。营收和净利呈现了极大的背离。

TCL科技表达，公司盈利下滑的次要原因为，展现末端需求整体低迷，地缘抵触招致重要区域市场和客户订单锐减，次要产物价格显著低于往年，本年上半年半导体展现营业净利润同比下降89亿元。

展看将来，TCL科技指出第三季度面板厂集中减产，使得行业的库存降到了相对合理的程度，面板价格接下来有看企稳反弹。

厨电板块因为遭到房地产行业影响较为明显，据奥维云网数据展现，本年前三季度，厨电市场全渠道零售额同比下滑3.7%。

做为行业头部企业，厨电板块上市企业的表示比行业整体情状较好。老板电器、万和电气、华帝股份前三季度别离录得营收72.37亿元、50.76亿元、42.59亿元，同比增长2.35%、-9.71%、7.42%；录得回母净利润为12.34亿元、5.45亿元、2.81亿元，同比增长-8.11%、3.70%、1.10%。

中金公司研报阐发指出，厨电需求60%以上来自房屋拆修，传统厨电零售市排场临地产后周期需求下滑、渠道构造冲击，进进调整期。将来看好厨电行业进进以新品类配套率提拔、客单价提拔驱动的生长周期。

从整个家电行业来看，固然头部企业依靠规模优势、品牌优势等仍获得必然增长，但稳中带忧，家电行业触及增长天花板的态势明显，叠加房地产盈利消逝，需求端动力明显不敷，若何改动存量市场的行业生态，成为各家头部家电企业都需面对的重要问题。

跨界觅觅新赛道

为了对冲房地产销售疲软带来的倒霉影响，家电企业一方面内部要降本增效，另一方面则需要通过开展新兴品类和渠道拓展，以至是跨界规划预造菜、新能源财产以及医疗器械等范畴，觅觅新的功绩增长点。

本年以来，家电企业跨界蔚然成风。在炽热的预造菜风口上，本年9月，格力电器、格兰仕先后公布将规划预造菜赛道，此外，老板电器、华凌等品牌也都将预造菜营业放进规划中。

格力电器在规划上其实不涉及预造菜品自己，而是成立预造菜配备造造公司，从消费造造设备、冷链物流设备等角度，介进预造菜财产。

而格兰仕则次要针对C端发布了首款预造菜微波炉。用户通过一次操做即可“快速解冻+快速烹调”，包罗汤、饭、羹等20多种预造菜菜单。据领会，目前家用款已经在旗舰店上线，双“十一”活动价格为999元，约是通俗微波炉的两倍。

老板电器相关人士告诉记者，“目前公司尚未有预造菜相关产物推出，做为厨电企业，假设接下来涉足预造菜，可能是从智能厨电方面往规划。”

家电阐发师刘步尘指出，“厨电是所有家电产物中与预造菜联系关系度更高的产物，从那一点讲，规划预造菜属于相关多元化，胜利的概率相对较高。”

而关于另一个风口财产——新能源财产，家电企业也有所规划。近期，格力、美的、海信等家电龙头企业纷繁规划新能源汽车热泵相关赛道，遭到机构存眷。

在新能源汽车范畴，因为热泵空调的高性能，耐低温优势，正在逐步替代传统式车用空调。

热泵空调可以有效提拔新能源汽车的续航里程，越来越多的车企将其做为重要卖点。数据展现，根据现有车企的规划来看，2022年新能源汽车热泵空调市场将到达20亿元规模，市场渗入率到达15%。

海通国际研报展现，因为新能源汽车热泵空调系统需要压缩机具备高压缩性能，因其手艺壁垒较高，目前全球市场格局仍被支流压缩机厂商主导，如日本电拆、日本三电、韩国翰昂等，上述三家市场份额占比达80%以上，与此同时，国内厂家如格力、美的等，也起头借助强大的电动压缩机手艺，积极切进车用热泵空调范畴。

本年9月，美的集团表达继续深化新能源车核心部件规划，岁首年月新建新能源汽车零部件安庆造造基地，总投资规划约110亿元，次要消费助力转向电机、新能源汽车电动压缩机、新能源汽车驱动电机等品类产物。

此外，TCL、康佳、创维、格力等家电企业相继进军新能源光伏赛道，已经在光伏硅料、玻璃辅材、户用光伏、光伏家电产物等范畴规划。

创维集团于2020年规划散布式光伏电站的开发、建立和运维市场，进军新能源行业。2022年新能源营业初次独立成为一个营业分部，本年前三季度营业额为78.21亿元，同比增长率高达257.1%。

截行至陈述期，创维散布式光伏电站拆机总量规模仍为行业龙头之一，实现运营且并网发电的家庭户用光伏电站新增超越10万户，累计建成并网运营的户用光伏电站超越15万座。

不外，2022年上半年，创维集团新能源营业的毛利率只要7.2%，要低于其他板块，是招致公司整体毛利率下降的原因之一。

有家电行业看察人士向记者阐发，“在家电行业整体遭遇天花板后，企业为了逃求新开展空间停止跨界是能够理解的，除了新能源汽车、光伏行业以及预造菜赛道以外，还有家电企业进军生物造药、伶俐城市、现代农业等范畴，但跨界规划仍是要顺势而为，部门新兴财产投进大、周期长，难以在短期构成规模化营收。在跨界的同时家电企业需要稳固本身的根本盘，需要通过手艺、产物、场景、办事的晋级，称心消费者多元化需求。”

四时度有看呈现“翘尾”行情

四时度是家电销售的传统旺季，多位业内人士在受访时表达，在近期多种利好因素的叠加下，四时度国内家电销售有看呈现“翘尾”行情。

一方面，各处所频频出台促消费行动，夺挠四时度时间窗口，加快鞭策消费市场回热。另一方面，零售商与厂商结合促销加持下，家电市场迎来新一轮消费苏醒机遇。

以刚刚完毕的年度促销盛会“双十一”为例，多家家电业龙头企业销量增长明显。据开源证券统计数据，在“双11”首轮预售期间，扫地机、厨房电器、空调等消费企稳，预售额较2021年同期别离增长28%、20%和15%。

奥维云网的数据展现，在10月31日至11月6日，线上平台全品类家电产物的零售额同比增长了47.5%，响应的零售量同比增幅为29.96%，在量额双增的同时，零售均价同比提拔了13.49%。大都厨房电器、白电产物都闪现增长态势。

海尔智家表达，本年“双11”首轮预售中，公司在多个电商平台中获得了销售额全网第一的功效。京东数据展现，截至11月10日21时，海尔智家在京东斩获全品类累计销量第一，此外在洗碗机、热水器等品类中的销量别离位居前三。

公开数据展现，本年双十一家用电器是全网电商销售额占比更高的品类，总额到达1566亿，占比为15.7%，通过魔镜市场谍报数据统计来看，本年各人电在淘系的销售微增2%，厨房电器和影音电器同比增幅为9%，相较于服饰、美妆等品类表示稍乐看。

招商证券的阐发指出，关于家电行业而言，目前有三重利好因素叠加。

一是美国通胀回落、加息压力缓解。11月10日美国劳工统计局公布数据展现，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落。

二是11月8日，银行间市场交易商协会发布，在人民银行撑持和批示下，陆续推进并扩展民营企业债券融资撑持东西，撑持包罗房地产企业在内的民营企业发债融资。

三是新冠疫情精准防控二十条优化办法发布，防疫办法有所放松，进步疫情精准防控效率。

初创证券家电行业首席阐发师陈梦指出，中持久来看，我们认为家电企业细分龙头有看表示出较好运营功绩，次要原因一是疫情后需求继续苏醒，细分龙头凭仗强品牌力与渠道力有看继续连结领先；二是新兴赛道如空气炸锅、洗碗机、干衣机、清洁电器、智能微投等高景气宇继续，疫情频频加速尾部企业出清，后续行业有看实现格局重塑。

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