股市凡是是不成相信的，因而，假设在华尔街地域你跟着他人赶时髦，那么，你的股票运营必定是非常暗澹的。——［美］乔治·索罗斯
宏看|风险订价-内滞外胀的逻辑起头反转——11月第3周资产设置装备摆设陈述
1、11月第2周各类资产表示：11月第2周，美股指数强势反弹。Wind全A上涨了0.20%，日均成交额下降至9380.03亿元。30个一级行业中9个行业未能实现上涨，房地产，传媒及建材表示靠前；电力新能源，国防军工及电子等表示靠后。信誉债指数下跌0.18%，国债指数下跌0.22%。 2、11月第3周各大类资产性价比和交易时机评估：1）权益——内滞外胀的逻辑起头反转； 2）债券——跨月之后活动性溢价有所抬升； 3）商品——金融属性率先反弹； 4）汇率——表里合力拉动听民币币值反弹； 5）海外——通胀和中选驱动市场重回衰退主线。
家电|周看点：双十一家电成交总结：高端化与智能化产物继续增长，新兴渠道奉献增量——22W46周度研究
1、传统电商平台：家电以旧换新与高端套系化需求双轮共振。本次双十一活动期间家电以旧换新订单金额为往年同期7倍，同时中高端成交额占比提拔50%，套购订单量提拔2倍。 2、抖音新兴渠道：货架电商带动新兴渠道继续高增，清洁电器占据家电品类热门榜单前列，活动期间平台货架电商带动日均销量同比增长了156%，商品曝光量是上半年的1.6倍。 3、线下渠道：智能化与高端化产物仍为增速最快品类。智能空调、智能扫地机、智能空气净化器等智能家电线下销售环比增长超150%。 i）地产链条：首选白电， 选举【海尔智家】、【海信家电】、【格力电器】、【美的集团】；规划拐点，选举【老板电器】、【亿田智能】等。ii）小家电链条：首选功绩表示较好标的， 选举【飞科电器】、【小熊电器】、【新宝股份】；规划拐点，【科沃斯】、【石头科技】、定见存眷【极米科技】、【光峰科技】等。iii）2B链条：选举【盾安情况】、【三花智控】，定见存眷【大元泵业】等。
数据研究汽车|新能源汽车景气宇跟踪：旺季后首周订单及交付稳重，自主品牌继续发力，订单构造改进，全月有看再向上
1、做为“金九银十”旺季后的首周，11月第1周的订单及交付表示整体较为稳重。11月第1周（11.01-11.07）8家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较10月同期-32%至-37%。 2、现行的新能源补助政策或将于岁尾退坡，对后两个月的订单有较强刺激感化。最初两个月，各车企交付也进进最初冲刺阶段，交付量有看继续立异高。8家车企11月交付有看到达34-35万辆，环比10月+10%至+15%，比拟9月+10%至+15%。 3、我们认为，当前市场整体需求较好，交付节拍稳增，全年订单及销量数据可看。新能源补助能否退坡或将必然水平影响来年需求，目前购买税减免政策已确定递延至23岁尾，此举或将必然水平缓冲补助退坡带来的需求颠簸。 看好国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新权力【抱负汽车】；定见存眷【小鹏汽车】、【蔚来汽车】。
客户普及认为市场或已不再悲看，再叠加美国加息放缓，客户风险偏好正在上升。基于上周出台的优化防控工做20条、金融撑持地产16条。短期客户重点存眷大消费、金融地产板块。中持久存眷以国度平安为主的相关赛道，如信创、半导体、医药、种业等。
传媒互联网|周看点：虚拟现实及工业元宇宙势头延续，防疫政策优化或鞭策线下媒体苏醒
1、2022世界VR财产大会开幕，政策继续落地带来行业热度高涨。11月12日，2022世界VR财产大会召开，近百家中外出名企业次要负责人以及来自顶尖科研机构的14位中外院士、几十位学术指导出席大会。我们认为在行业目标及政策的逐渐了了下，企业动能加强，随末端上量及手艺迭代，开展途径有看同步向ToB及ToC延展落地。 定见存眷VR内容赐与【恒信东方，中文在线、宝通科技、恺英收集、富春股份】等、元宇宙相关【蓝色光标、三人行、浙文互联、锋尚文化】等。2、新冠防疫政策优化，存眷线下传媒板块苏醒。二十条办法将密接者“7天集中隔离+3天居家安康监测”治理办法调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”；将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类。随疫情政策优化，我们估量线下媒体有看展示苏醒迹象。 定见存眷影视相关【博纳影业、万达片子、中国片子、华策影视、视觉中国、华谊兄弟、光线传媒】，及梯媒龙头【分寡传媒】等。
电子|立讯精巧（002475）：股权鼓励助力持久生长，继续看好大客户弹性+MR卡位潜力+汽车营业生长
1、股权鼓励绑定核心团队助力持久生长。鼓励对象包罗公司董事、高级治理人员、公司中层治理人员及核心手艺（营业）骨干，授予的股票期权的行权价格为每股30.35元。对应功绩查核目标为2023/2024/2025/2026/2027年的营业收进别离不低于2,300/2,600/2,900/3,200/3,500亿元，表现持久生长自信心。 2、重点存眷大客户弹性：大客户手机份额ASP继续提拔，韧性凸显；iPhone组拆份额提拔；控股子公司立铠精巧展现构造模组营业高生长；我们认为，组拆做为零部件出海口，在垂曲整合的趋向下，零部件模组持久有充沛的生长空间。 3、看好MR卡位优势：虚拟现实短期高增长态势放缓，持久生长趋向稳定，重点存眷苹果MR产物推出关于虚拟现实及消费电子财产链的拉动，看好立讯MR卡位优势。 4、存眷汽车营业放量，如严峻缺芯等极端不测情况未发作，公司预期汽车营业将来5年内连结50%以上的生长。 庇护公司22/23/24年回母净利润为98.5/149/201亿元的盈利揣测，庇护“买进”评级。
化工|周看点：第五届进博会正式终结，尿素、橡胶价格上涨
本届进博会实现了胜利、超卓、富有效果的预期目标，按一年计，累计意向成交735.2亿美圆，比上届增长3.9%。（ 1）多因素影响子行业22年景气水平改变，农药行业在耕空中积预期提拔、粮价庇护在较高程度、国内赐与有序且21年四时度价格走高之下22年整体盈利程度有看改进， 重点选举扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源范畴带来开展机遇，定见存眷赛轮轮胎、森麒麟。 （2）需求经济相关水平较弱，半导体素材、军工素材等新素材范畴中持久自主可控； 重点选举化学合成平台型公司万润股份。（3）下流需求不变，高度存眷光伏、风电、新能源、代糖等细分范畴； 重点选举新能源功用素材龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩大，一体化优势凸显，盈利中枢有看抬升； 重点选举万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组结合笼盖）。
建筑建材|周看点：细分赛道高景气，重视价值品种动能提拔
1、地产融资政策改进，房建财产链相关标的受益。当前地产政策继续发力，关于鞭策地产销售、新开工等实物量数据的改进起到积极感化，利好房建财产链相关公司运营数据改进。 2、我们认为考虑到23年传统基建龙头或在高基数根底上增长动能有所回落， 定见重点存眷能源基建、专业工程等现实下流需求较好，细分板块景气宇偏高的子行业，而涉房融资新规利好低估值板块整体修复。 3、价值品种估值修复维度下，处所国企龙头有看享受区域性基建高景气，运营效率提拔带来的利润弹性已初步闪现，中持久兼具稳重增长与报表量量改进时机， 选举四川路桥、山东路桥，定见存眷浙江交科、安徽建工等，“建筑+”进进根本面兑现期，选举鸿路钢构、中国电建、中国能建、苏文电能（系与环保公用团队结合笼盖）、江河集团、森特股份、中国化学等。
证券研究陈述《天风晨会集萃》
对外发布时间：2022年11月15日
陈述发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会答应的证券投资征询营业资格）