做 者丨杨志锦，孔海丽
编 辑丨曾芳，林曦，江佩佩
中国人民银行受权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为： 1年期LPR为3.65%， 5年期以上LPR（以下简称5年期LPR） 为4.3%。以上LPR鄙人一次发布LPR之前有效。
因为9月存款利率下降，市场预期10月5年期LPR有单边调降的可能，但最末LPR连结稳定。
其原因在于：
一是10月MLF利率未变；
二是9月有效信贷需求上升，再度下调LPR的需要性不大。
三是新利率传导机造下，9月降低存款利率的目标次要是庇护利差不变；
四是9月末央行已容许部门处所降低或取缔首套房利率下限，目前暂无降低5年期LPR的需要。
此前首套房利率下限为5年期LPR减20BP。根据央行最新通知要求，10月以来包罗武汉、天津等在内的诸多城市将首套房利率下限调整为5年期LPR减40BP摆布。在此布景下，固然10月LPR连结稳定， 但许多城市首套房贷利率仍会下降，多地首套房贷利率已进进“3时代”。
LPR为何稳定？
2019年8月，央行推进贷款利率市场化变革。变革后的LPR由各报价行根据对更优量客户施行的贷款利率，于每月20日（遇节假日顺延）以公开市场操做利率（次要指中期借贷便当MLF利率）加点的体例构成报价。
此中 MLF利率是央行中期政策利率，代表了银行系统从中心银行获取中期根底货币的边际资金成本；加点幅度则次要取决于各行本身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。简言之，LPR等于MLF+点差。
10月17日上午，央行通知布告称，为庇护银行系统活动性合理丰裕，2022年10月17日人民银行开展5000亿元中期借贷便当（MLF）操做和20亿元公开市场逆回购操做，足够称心了金融机构需求。此中MLF期限为一年期，操做利率为2.75%持平于前次。
LPR利率与MLF利率挂钩， 在MLF利率未做调整的布景下，10月LPR报价的订价根底没有发作改变。意味着10月LPR可能率连结稳定。
其次，9月金融数据明显改进，信贷有效需求上升，再度下调LPR的需要性不高。“9月金融数据反映国内纾困助企、稳增长政策效果明显，实体经济融资需求明显改进，货币情况连结适度宽松，陆续为经济供给有力撑持。数据也展现居民中持久贷款边际改进，反映楼市销售闪现筑底回热迹象。” 光大银行金融市场部宏看研究员周茂华表达。
央行10月11日公布的数据展现，9月社融增量为 3.53万亿元，比上年同期多增6274亿元，市场预期仅2.8万亿元。9月信贷口径下人民币贷款当月新增2.47万亿元，同比多增8100亿元，总量呈现明显改进。分类别看，企业部分贷款出格是企业中持久贷款是支持信贷高增长的主力。总体看，9月信贷需求接替了政府债券，成为社会融资增量的支持项，信贷构造也明显改进，实体经济融资需求回热。
此前，因为9月存款利率下调，一些市场人士认为10月5年期LPR存在单边调降的可能。好比本年4月下旬存款利率下调后，5月5年期LPR单边调降15BP，但1年期LPR连结稳定。
9月15日五大行存款利率呈现下调。此中，活期利率下调5BP；三年期整存整取利率下调15BP，其余期限利率下调10BP。尔后股份行、城商行、农商行存款利率也呈现下调。此次操做后，央行似乎构建了一个新的利率传导机造，即MLF—LPR与10年国债—存款与贷款。换言之，9月存款利率下调次要受MLF利率下调影响，存款利率的调整次要是为了连结银行利差不变。
中泰证券首席固收阐发师周岳表达，考虑到本年以来10年期国债收益率中枢下降约20BP，1年期LPR下调15BP，9月存款利率降息应该更多理解为‘补降’， 根据“贷款决定存款”的调剂机造，不克不及简单从此次存款利率降息间接得出随后下调LPR的揣度。
首套房贷利率进一步下行，10城步进“3时代”
央行数据展现，LPR变革以来，企业贷款利率从2019年7月的 5.32%降至2022年8月的 4.05%，创有统计以来更低程度。重新发放贷款利率看，央行二季度货币政策陈述展现，6月企业贷款加权均匀利率为 4.16%，小我住房贷款加权均匀利率为 4.62%。
一般而言，住房小我贷款风险低于企业贷款，前者高于后者次要出于严控地产的需要，但当前房地产市场疲软，住房贷款利率有需要通过单边下调5年期LPR进一步伐降。但9月末央行已容许部门地域降低或取缔首套房利率下限， 一些处所首套房贷利率已低于4%，降低5年期LPR的需要性下降。
9月29日，人民银行、银保监会发布 《关于阶段性调整区别化住房信贷政策的通知》，决定阶段性调整区别化住房信贷政策：关于2022年6-8月份新建商品室第销售价格环比、同比均持续下降的城市，在2022岁尾前，阶段性放宽首套住房贸易性小我住房贷款利率下限，可自主决定在2022岁尾前阶段性庇护、下调或取缔本地新发放首套住房贷款利率下限。
调整之前，首套房商贷利率下限为5年期LPR减20BP，也就是 4.1％。此次调整为房贷利率进一步下探翻开通道，一些处所以至一些强二线城市首套房贷利率已打破4%，进进“3时代”。
截至10月19日，贝壳研究院监测范畴内已有 石家庄、贵阳、天津、武汉、宜昌等10个城市首套房贷利率降至3字头。
二线城市中，昆明首套房贷利率降至3.95%，武汉、天津和贵阳首套房贷利率降至3.9%，石家庄首套房贷利率降至3.8%。三四线城市中，清远首套利率更低，已降至3.7%。
契合阶段性定向降息政策的城市中，目前仍有包罗大连、哈尔滨、温州、泉州等城市房贷利率在4.1%的程度，后期不肃清有回调空间。
除商贷利率外，各地公积金利率也纷繁下调。
自2022年10月1日起，央行决定下调首套小我住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率别离调整为2.6%和3.1%；第二套小我住房公积金贷款利率政策连结稳定，即5年以下（含5年）和5年以上利率别离不低于3.025%和3.575%。随后，各城市纷繁跟进下调公积金贷款利率。
整体来看，据贝壳研究院监测，103个重点城市10月首套房、二套房的房贷主顺畅率指数环比陆续下行，首套房贷主顺畅率均匀为4.12%，较上月下降3个基点；二套房贷均匀利率为4.91%，与上月持平，较往年更高点别离回落162BP和109BP。
10月银行放款周期为26天，与上月根本持平，此中一线城市均匀放款周期为30天，二线城市均匀放款周期均为24天，三线城市均匀放款周期为26天。
贝壳研究院市场阐发师刘丽杰表达，阶段性首套房贷降息连系放松限购、限贷，将明显减轻初次购房群体的购房成本，加速购房者决策，那有助于增加市场成交。
“改进性需求对市场的主导感化日益加强的布景下，政策上也要存眷降低‘卖一买一’、‘卖旧买新’的贷款利率，将来不肃清会进一步构造性放宽二套房贷款利率政策。”刘丽杰填补说。
易居研究院智库中心研究总监严跃进表达， 房贷低利率时代开启，关于四时度楼市行情提振的感化确实会比力明显。就目前看，3.9%的利率是最适宜的。当然一些压力比力大的城市，贸易银行也会陆续停止调整， 但要调整至3.7%，还需要点时间。
“从国内物价温暖可控、政策空间足，银行盈利整体表示优良，资产量量稳重等方面看，LPR仍有调降空间。但将来调整需要根据宏看经济苏醒、实体经济融资和银行息差压力整体情状而定。”周茂华表达。
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本期编纂 江佩佩 练习生 梅乐轩
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