浙商证券股份有限公司闵繁皓近期对海尔智家停止研究并发布了研究陈述《海尔智家专题研究陈述系列（三）：持久深耕自主品牌，海尔北美进进收获季》，本陈述对海尔智家给出买进评级，认为其目标价位为28.98元，当前股价为23.08元，预期上涨幅度为25.56%。
：持久深耕自主品牌，海尔北美进进收获季》研报附件原文摘录）
海尔智家(600690)
投资要点
北美地域：全球第二各人电消费市场
1）北美市场是规模仅次于亚太地域的第二各人电消费市场。2021年北美地域家电销售额1079亿美圆，占全球家电消费市场的22%，此中美国市场占比90%以上。2）美国度电市场成熟度较高，高端化开展引领行业晋级。2021年美国冰箱/洗衣机/空调保有率别离为100%/86%/92%，保有率终年连结不变，13-21年美国各人电消费者均匀收入从214美圆提拔至464美圆。
2）美国是全球更大的家电进口国，家电进口依靠韩国、墨西哥、中国。2021年美国进口冰箱、洗衣机、空调的金额占全球进口市场的42%、14%、24%
3）产物端看，消费场景和习惯差别明显，产物设想与国内差别。冰箱闪现大容量的特征，洗衣机则与烘干机配套销售，空调以中心空调为主，厨电则愈加重视场景和在智能化。渠道端看，美国度电分销渠道愈加多元，美国的家电消费渠道以专卖店为主（销量占比50.8%），财产链议价权高，但精拆修等渠道在家电零售中占比力高。
海尔深耕自主品牌二十载，美国规划进进收获季
1）自主品牌能够面临差别的消费群体调整，有更强的主动权。差别品牌深耕差别化消费群体，海尔在美国实现全品类规划。目前，海尔在美国市场上共有中凹凸四个品牌，别离面向群众市场/全数市场/中高端市场/支流市场。
2）海尔有多年全球化运做的体味，足够尊重本地文化推行本土化，海外团队本土化运营，连系“人单合一”发扬团队积极性，快速响应市场。
3）GEA与海尔在产物规划产生协同，GEA在厨电范畴行业领先，海尔的冰洗手艺为其全面赋能。GEA被海尔并购后，海尔对其在手艺研发和产物消费上深度赋能。2021年GEA冰洗市占率超越惠而浦成为美国市场第一。
4）18-21年海尔北美地域的收进从528亿元提拔至703亿元，CAGR为10%。海尔北美地域盈利改进带动海外分部盈利程度提拔，18-21年海尔海外分部利润率从4.08%提拔至5.21%。估量海尔北美收进和利润空间别离为947亿元和95亿元。
盈利揣测及估值
估量22-24年公司收进别离为2495/2706/2927亿元，对应增速别离为10%/8%/8%，回母净利润152/175/200亿元，对应增速别离为16%/15%/14%，对应EPS别离为1.61/1.85/2.12元。
风险提醒
汇率颠簸；海外宏看经济下行超预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券吕明研究员团队对该股研究较为深进，近三年揣测准确度均值高达99.59%，其揣测2022年度回属净利润为盈利153.75亿，根据现价换算的揣测PE为14.16。
最新盈利揣测明细如下：
该股比来90天内共有31家机构给出评级，买进评级28家，增持评级3家；过往90天内机构目标均价为31.02。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，海尔智家（600690）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性优良。财政可能有隐忧，须重点存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率。该股好公司目标3.5星，好价格目标3.5星，综合目标3.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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