开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陆帅坤近期对海尔智家停止研究并发布了研究陈述《公司信息更新陈述：Q3收进稳增，高端化、数字化驱动净利率继续提拔》，本陈述对海尔智家给出买进评级，当前股价为20.8元。
海尔智家(600690)
Q3收进稳重增长，净利率提拔逻辑继续兑现，庇护“买进”评级
公司发布2022年三季报，2022Q1-3实现营业收进1847.5亿元（+8.9%），回母净利润116.7亿元（+17.3%），扣非净利润112.2亿元（+23.9%）。单Q3季度实现营业收进628.9亿元（+8.6%），回母净利润37.2亿元（+20.3%），扣非净利润37.3亿元（+33.9%）。高端化、数字化、全球化战术驱动净利率继续提拔，我们庇护盈利揣测，估量2022-2024年回母净利润153.8/177.0/199.3亿元，对应EPS为1.6/1.9/2.1元，当前股价对应PE为12.8/11.1/9.9倍，庇护“买进”评级稳定。
全球自主品牌矩阵齐全，公司表里销产物高端化推进顺利
内销份额稳增，卡萨帝延续高端引领。2022Q1-3冰箱/厨电/洗衣机/家用空调/电热水器/燃气热水器线下零售份额同比别离+2.4/+1.2/+2.7/+2.9/+1.7/+2.6pcts。2022Q1-3卡萨帝厨电线下零售额同比增长69%，份额达5.2%，洗衣机10000元以上高端市场份额高达76.8%，干衣机线下/线上零售额份额为39.3%/29.6%（+5.8pcts/+4.1pcts），空调在线下高端市场零售额份额提拔至24.8%（+4pcts）；单Q3卡萨帝冰箱线下渠道15000元以上价位段份额达45%（+3.3pcts）。全球自有品牌矩阵规划齐全，海外高端产物延续热销。2022Q1-3外销收进+8.7%，此中美洲高端品牌本币收进增长超40%，欧洲高端品牌本币收进增长超30%，澳新FPA超高端产物本币收进增长超40%，Haier高端产物本币收进增长超55%。
高端化与数字化降本提效继续停止，净利率提拔逻辑继续验证
2022Q3毛利率为31.1%（+0.6pcts），主系产物构造优化、施行赐与链全流程成本治理以及进步零部件便宜比例所致。期间费用率为23.7%（-0.9pcts），此中销售/治理/研发/财政费用率别离为15.7%/4.1%/4.5%/-0.7%，同比别离-0.3/-0.2/+0.3/-0.7pcts。公司数字化转型继续鞭策费率下行，前三季度新增数字化运营平台会员3,225万人，增长64%，园区物流效率提拔30%，全球新品设想周期缩短30%，Q3带来设想成本优化超0.9%。Q3单季度净利率5.9%（+0.5pcts）。
风险提醒：疫情频频风险；原素材价格风险；高端化开辟不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券吕明研究员团队对该股研究较为深进，近三年揣测准确度均值高达99.59%，其揣测2022年度回属净利润为盈利153.75亿，根据现价换算的揣测PE为12.76。
最新盈利揣测明细如下：
该股比来90天内共有31家机构给出评级，买进评级28家，增持评级3家；过往90天内机构目标均价为30.81。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西展现，海尔智家（600690）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性优良。财政可能有隐忧，须重点存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率。该股好公司目标3.5星，好价格目标3.5星，综合目标3.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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