中期选举、财务悬崖与总统弹劾
北京时间11月8日美国中期选举拉开帷幕。共和党可能率重掌寡议院。因为在佐治亚州两党得票率均未超越50%，需要在一个月后停止第二轮投票（run off）。估量最早12月6日才气确定参议院的回属。
因为民主党可能率至少失往寡议院，债务上限的政治博弈很可能再度上演。当前债务上限余额所剩无几，估量最早明年第一季度就会面对“财务悬崖”。政府停摆的担忧将阶段性施压市场风险偏好。
假使呈现共和党攫取参寡两院的情状，拜登存在被弹劾的风险。若发作类似“水门事务”的情状，即拜登被胜利弹劾或告退，势必会引发短期市场动乱。此种情景也将影响美国的对外战术摆设，出格是在俄乌抵触中的立场。
在民主党失往寡议院后，拜登剩余任期难有做为，在财务上趋于守旧。财务再平衡中期利多美圆。民调展现共和党选民比民主党选民愈加存眷通胀，为了争取选民撑持倾向于撑持美联储收缩。
（做者：张峻滔、郭嘉沂）
中资美圆债发行创3年新低—中资美圆债月报2022年第九期
宏看形势：海外方面，美国10月CPI不及预期，带动美圆利率、汇率回调。美圆指数回调叠加国内疫情防控政策优化，人民币呈现明显升值波段。国内方面，根本面迟缓修复，但海外riskon以及国内疫情防控政策优化利好股市反弹，带来债市利率上行压力。
中资美圆债市场综述：10月中资美圆债发行创近三年新低，城投、地产、金融发行量同比陆续大幅下滑。10月中资美圆债投资级指数小幅回落，地产及高收益债指数大幅下行。
重点行业信誉跟踪：城投债方面，财务部发文提及不得通过国企购地等体例虚增地盘出让收进。城投利差区域性分化。地产债方面，稳楼市政策仍以“房住不炒”为前提。政策制止通过国企拿地虚增地盘出让收进，地盘市场景气宇仍存压力。房企信誉风险拐点仍未现。
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（做者： 郭益忻、张峻滔、胡唯、陈姝婷、刘星、郭嘉沂）
利率需与通胀相向而行—美国10月CPI数据点评
美国10月CPI、核心CPI超预期回落。核心商品同比大幅回落、医保价风格整是CPI下行的次要原因。
本期专栏：假设核心商品价格加速回落。因为核心商品价格下跌较我们此前预期更快，我们模仿了核心商品加速下跌、其他核心办事上涨放缓情景下的核心CPI。成果展现核心CPI年内仍有粘性，但乐看情景下2023岁暮将低于2%。
房租和其他办事价格庇护扩大仍是可能率事务。因为赐与链压力缓解和需求萎缩，核心商品同比延续回落的可能很高，但速度有较大不确定性。食物价格同比趋于不变。美国继续释放原油战术储蓄和天然气赐与过剩将使得能源价格同比继续下降。
市场短线将延续美国核心CPI见顶和美联储放缓加息的逻辑，美圆指数和美债收益率上行放缓，带来阶段性风险偏好上升。12月议息会议前还将公布11月CPI数据，不肃清数据频频的可能性，美联储12月加息75bp的可能性暂无法完全肃清。市场预期的加息起点5.25%可能也存在必然水平低估。从70-80年代体味来看，纵使通胀起头趋向性回落，加息仍需继续，使得利率与通胀相向而行曲至利率超调。
（做者： 张峻滔、郭嘉沂）
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