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几个走时纷歧样的手表
经常听到良多散户抱怨本身的信息渠道太闭塞，不晓得若何决策；可职业投资者或机构投资者，更大的猜疑是类似上面的情状，信息渠道丰富，但太多矛盾的逻辑或看点。
散户的问题是没有“手表”，不晓得时间，最初决策只能“看图”；专业投资者的问题是几个时间纷歧样的表，仍是不晓得准确的时间，听了一圈专家的定见，最初决策仍是要“看图”。
现实上， 那些信息其实不矛盾，任何板块或公司都同时存在各类逻辑，假设只要利好或利空，那股价早就涨上天或跌破产了， 投资者也必需理解所投资公司的全数核心逻辑，不论是利空的仍是利好的。
认知是一回事，可交易又是另一回事， 正面负面逻辑其实不会彼此抵消，而是此起彼伏，某种情况下会展开正面逻辑，另一些情况下又会展开负面逻辑。
而 交易只能交易此中的某一个逻辑，交易逻辑越单纯，对错越随便辨认，效果越犀利。所以，更重要的是理解那些利好和利空逻辑是若何表现在股价上的？
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股价涨跌的背后
良多人都觉得股价上涨是因为买进的人多，下跌是因为卖出的人多，但现实上，买进和卖出的数量金额永久是相等的， 间接的上涨原因是“主动性买盘”，即对着卖盘继续买的投资者，下跌原因是“主动性卖盘”，即对着买盘继续卖的投资者。
假设谁也不往主动买或卖，股票就没有成交，只要挂单。
为什么投资者要主动买或卖呢？当然是在交易“利空逻辑”或“利好逻辑”。
以大炼化板块为例，主动性买盘认为，接下来的赐与逻辑和生长逻辑将会成为公司功绩的主导逻辑，股价将会大趋向向上；主动性卖盘则改动了之前所持的利好逻辑，认为全球进进衰退已成定局，原油向下周期已经明白，利空逻辑将会陆续发酵，股价将陆续下跌。
在那个过程中，有一个与曲觉相反的现象， 所有“持股者”，都是潜在的做空力量，区别只在于如今卖出仍是将来卖出；所有的“持币存眷者”，都是潜在的做多力量，区别只在于如今买进仍是将来买进。
于是，所有的存眷者，构成左下角的多方大本营，因为利空逻辑而连结存眷；所有持股者，构成右上角的空方大本营，因为利好逻辑而陆续持有。
交易中挂出的买盘和卖盘相当于那两个大本营中派出的前锋队伍，而 主动性买盘和卖盘在成交后，就转化为对方的力量。
那里还有一个违背曲觉的处所，持股者的持有逻辑是利好逻辑，那没错，但 为什么说存眷者存眷的是利空逻辑呢？
仍然以大炼化板块为例，就我小我的看点，我是看好民营大炼化企业的持久投资价值的，持久而言，生长性会占据更大比例，但那个过程可能十分的漫长，当前很难说到了底部，假设明年的油价实的向下跌，那大炼化在目前的位置上再腰斩的可能性也是有的，而那些企业几年之内新素材都不会占据很大的份额。
所以 存眷者连结存眷或不急于买进，外表原因是股价不敷廉价或不敷确定，深层原因是在期待利空因素的发酵或消逝。
所以，股价就在“存眷者继续出手”与“持有者继续改变”的过程中，循环往复的停止上涨与下跌的运动， 投资者假设只能理解认同此中一方的逻辑，素质是在看天食饭，与赌博无异。
利用大炼化企业做为重点案例，因为那个周期性的行业看多和看空的投资者，大致权力平衡，对立的看点，各人都能平心静气地承受。
但在某些典范的持久生长行业中，或者那些被投资者持久放弃的行业，因为股价持久走强或低迷，投资者特殊随便陷进此中的某一派的看点，一旦呈现了趋向性的拐点，投资者就会缺失惨重，好比医药，好比白酒。
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单一逻辑的过度演绎
有一个别会，股价在高位的时候，利空因素更随便发酵，股价在低位的时候，利好因素更随便发酵。
但那个别会其实不必然准确，同样经常呈现另一种情状：在高位的时候，投资者对频频呈现的利空因素视而不见，在低位的时候，投资者对频频呈现的利好因素视若罔闻。
那两个相反的体味， 从视而不见、到利空不跌利好不涨，到杯弓蛇影，刚好是股价见顶和见底的过程。
本轮医药行情，看似突然，现实上已经履历过那三个现象：
医药股近一周的行情，就是把所有医药的正面逻辑全数拿出来演绎一番，之所以那么极端，恰是因为之前市场把所有的负面逻辑全数拿出来演绎了一遍又一遍。
前面的模子说到，存眷者是“多方大本营”，存眷的是利空逻辑何时演绎完毕。但投资者并不是老是理性的， 持久过度演绎的利空，随便让投资者对根本面的改变麻木，“多方大本营”中被“持久漠视者”占据，就像“狼来了”一样，利好实的来了，又不敢相信了。
另一个极端是持久过度演绎的利好，招致本该是“空方大本营”的持股者中， 呈现相当比例的“持久锁仓投资者”，持久高位大幅进步了投资者对高估值的容忍度，对根本面利空逻辑的演绎极度麻木。
白酒因为贸易形式好而被认为是持久投资的范例，但白酒的贸易形式并不是无懈可击，仍然有较弱的周期性。
白酒的周期性来自渠道库存，厂商期看渠道多进货，渠道因为白酒耐贮存且能够涨价，也情愿压库存，渠道现实上是在为企业加杠杆，末端现实消费增速10%，颠末库存加杠杆后，就酿成了20%，同样，鄙人行期，末端现实消费增速从20%降到10%，以前3个月的库存就酿成了6个月，因为渠道要消化，企业的功绩就酿成了不增长或负增长。
那个白酒的典型负面逻辑，几乎所有的名酒都碰着过，但因为龙头贸易形式过分优良，也因为近五年刚好是行业龙头集中期和消费晋级期，而随便被抉择性漠视， 但到了经济下行期的末期，假设无法继续提价，最末白酒的周期性就会再度闪现。
白酒几年的牛市，培育提拔了一批被洗脑的“价值投资者”，相信某一个贸易形式很好的板块是“日不落帝国”，一路持仓就能躺赚，赚不了钱是意志不敷勇敢。
然而全国没有只靠贸易形式好就能赚的钱，白酒也一样，假设被市场确认没有提价的才能，次高端提价通道封闭， 负面逻辑就会完全展开，那些持久锁仓的投资者，会供给源源不竭的“空头队伍”，白酒的调整幅度也许不会很大，但时间可能远超想象。
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拐点处交易逻辑而非交易现实
良多读者看完一圈我的文章，说阐述很超卓，可结论呢？看空还看多？买进仍是卖出？
十分抱愧，即便不考虑合规问题，我也不会给你一个明白的买卖结论，我认为最重要的是把所有的利好和利空逻辑都展示出来。
良多投资者思维中都有一个致命缺陷，承受了一个逻辑之后，就很难再同时承受完全相反的逻辑。看了一篇“原油价格汗青性大拐点”，假设认同，就无法再承受油价还会跌回40美圆的看点；认同白酒是持久更优量资产后，又无法再承受白酒也有周期性，估值将来还可能回到20多倍的看点。
也许是我们的教导老是喜好灌注贯注绝对实理，强调大是大非，而很少有责备性思维的原因。
成果， 专注生长风气的投资者，看什么都像生长，擅长操纵周期的浩荡颠簸获利的投资者，看什么都是周期。
“生长型选手”习惯不断地觅觅新的猎物，不断试错；“周期型选手”老是在熟悉的几个拥有浩荡周期颠簸的品种中，期待几年一遇的良机出手。当两者狭路相逢，天然随便互道SB。
股价的持久底部与顶部的拐点处，凡是交易的是逻辑而非现实，需要在毫无期看时看多，在富贵喧哗中看空， 逻辑代表“应该如何”而非“如今是如何”，此时的投资者不需要财报和订单，不需要高频数据，而需要穿越现实迷雾的理性根究。
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