经济看察网 记者 胡群 “本年国内经济的两个次要矛盾：第一是疫情，第二是地产。本年从上海疫情起头到下半年，全国各地屡见不鲜地呈现了疫情的多发散发，地产呈现了投资增速大幅下滑，然后呈现了一些负面事务，所以招致2022年国内经济增速不是很抱负。但是在明年来看，那两个因素城市呈现明显的好转。如今已经有各类各样的政策出台，起头呈现苏醒转好的迹象。”12月2日，九方金融研究所所长助理、首席战略投资参谋侯文涛在《2023九方金融研究所年度投资战略陈述》发布会上称。
2022年中国股市闪现下跌态势，沪深300指数跌幅一度到达30%，11月的指数呈现必然水平的反弹。行业层面几乎所有的重要行业都呈现股价下跌的现象，煤炭成为独一逆势上涨的行业。
“假设经济可以顺利进进苏醒期，股市于2023年上半年可能会呈现20%的反弹，后续能否全面反转取决于经济苏醒的力度。”《2023九方金融研究所年度投资战略陈述》展现，投资者能够对2023年1季度的行情连结乐看立场。
造约因素在改进
截至到12月3日，上证指数本年下跌12.29%，深圳成指下跌24.48%，沪深300下跌21.65%，创业板指下跌28.27%，恒生指数下跌20.18%。美股方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500也别离下跌5.25%、26.74%和14.57%。
“本年前三季度家庭均匀投资理财收益率为-1.06%”。西南财经大学中国度庭金融查询拜访与研究中心发布的《中国度庭财产指数调研陈述（2022Q3）》展现，比拟前两年的投资收益情状，2022年前三季度家庭投资理理财收益率下降明显，均匀收益率为-1.06%，较上季度的-0.08%进一步下降，同时远低于往年同期的1.5%。2020年家庭投资理财均匀收益率为2.3%，2021年家庭投资理财均匀收益率均匀为2.8%。比拟2022年第二季度，2022年第三季度累计收益为负的家庭占比从22.8%上升到了28.2%，而收益为正的家庭占比从29.2%下降到了25.7%。
注：图中数据为昔时的累计收益率，好比2022Q1为2022年一季度以来的收益率；2022年Q2为本年上半年的收益率；2022年Q3为本年前三季度的收益率。来源：《中国度庭财产指数调研陈述（2022Q3）》
本年以来，居民消费意愿走弱。人民银行2022年第三季度城镇储户问卷查询拜访陈述中，倾向于“更多消费”居民仅占22.8%，较2021岁暮低1.9个百分点。
“本年消费者自信心是大幅下降的，而储蓄持续上升，那也就阐明疫情影响了各人往消费、往投资的意愿，间接影响到了经济增速。”侯文涛称。
《中国度庭财产指数调研陈述（2022Q3）》展现，同2022年第二季度比拟，2022年第三季度存款类（仅投资存款类）和偏股权类（仅投资股票或基金类）设置装备摆设家庭占比略有下降，偏存款类家庭占比从36.7%下降到33.7%，偏股权类家庭占比从2022年第二季度的2.4%下降到2022年第三季度的1.8%。同时，平衡类（投资存款类或投资股票基金类）家庭占比有所上升，平衡类家庭占比从2022年第二季度的61.0%增加到2022年第三季度的64.5%。
2022年房地产市场深度下行，从投资、消费、财产链上下流、风险、预期等多个方面临经济形成较大挈累。此中，房地产开发投资不只是GDP的重要构成部门，还通过财产链上下流拉动对其他行业增加值产生影响。2022年1-10月，房地产开发投资累计下降8.8%。中国银行研究院估量2022年房地产开发投资增速在悲看、中性和乐看情状下别离为-9%、-8.5%和-8%摆布。根据投进产出模子测算房地产开发投资下降对财产链上下流各行业增加值的影响，可得到在悲看、中性和乐看情况下，2022年房地产投资将别离下拉GDP增速0.81、0.77和0.74个百分点。
“关于房地产投资在前期持续下行也跟疫情有关，因为居民自信心不强，收益预期弱，所以不敢再更多地购置房子，不论是自住仍是投资，进而招致整个房企销售以及房地产的一些问题都在本年纷繁涌现。当前房地产已经出了三收箭，第一收箭是信贷放款，第二收箭是债权融资放宽，第三收箭是股权融资翻开；别的还有银保监会、央行出台了金融16条撑持房地产。”侯文涛在承受记者摘访时表达，跟着风险出清，房地产市场安康开展的预期将提起来，明年整个房地产相关的板块问题不大。
地产之外，挈累经济的疫情因素也在改进。近日，北京、广州、深圳等多地对疫情防控做出优化调整。
经济全面苏醒时间点或在明年1季度
“2023年仍是有很大的不确定性，我们揣测经济增速在5%-6.5%之间。”九方智投首席经济学家、中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏看经济研究室主任肖立晟表达，此中比力核心的驱动力是疫情防控政策优化之后，消费场景的恢复和企业投资时机的增加，那两方面在消费增长方面会带来新的动力，将占到整体增长的改进区间有1%到1.5%，消费能够奉献1.5%摆布，中间有一些不确定性次要是来自外需和国内基建、财务的可持续性，那两方面在明年一季度以后可能会渐渐闪现出来。
肖立晟认为从2018年起头，中国宏看经济就进进告终构性转型的过程之中，中国将来经济构造很可能走向以科技和生长为引领的构造转型的道路；从经济周期来讲，目前是从衰退转向苏醒的一个阶段，2023年经济周期即将从衰退转向苏醒，资产设置装备摆设将迎来设置装备摆设时机。
“站在当前的时间节点，我们预期经济全面苏醒的时间点可能呈现于2023年1季度，撑持那个揣度的根据是近期的防疫政策和房地产不变政策呈现了边际改变，以及房地产销售可能于2022年4季度企稳。复盘汗青数据，苏醒期时长一般低于一年，6-9个月是苏醒期可能的长度，因而中国经济可能于2023年2季度或者是3季度进进扩大期。”《2023九方金融研究所年度投资战略陈述》展现，经济周期模子于2021年11月发出衰退信号，提醒中国经济可能于12月进进衰退期，经济数据过后证明了那个预判。在本轮经济周期中，衰退后期较汗青均值更长。复盘汗青，在2010年以来的4轮经济周期中，除了2020年岁首年月因疫情形成的一轮时长较短的衰退期外，其他3轮经济周期中，衰退后期一般会延续3个季度。也就是说，当政府出台政策刺激，活动性边际改进，并逐渐传导至实体经济，一般能在3个季度内让经济苏醒向上，本轮衰退期中，疫情频频和房地产行业活动性危机形成居民和企业自信心下滑，银行间宽裕的活动性没有胜利传递至实体经济，形成衰退后期时长长于汗青均值。
11月30日，中国银行研究院发布的《中国经济金融展看陈述（2023年）》展现，展看2023年，中国经济将步进表里需增长动能转换期， 开展面对的表里部情况和前提或将有所改进，宏看经济各项目标将较上年有所上升。但上升的幅度取决于疫情防控办法的持续优化以及国内市场需乞降自信心的修复水平。考虑到多种因素改变的不确定性，在悲看、基准、 乐看三种情景下，估量2023年GDP别离增长3.6%、5.3%、6.6%摆布。
构造性机遇凸现
“固然大部门的投资者没有在2885点进市，如今也不晚，明年一全年行情仍是比力看好的。”侯文涛称。
“以2023年全年5%GDP增速预算的全A增速将在10%，但此中的构造性区别会很大。”《2023九方金融研究所年度投资战略陈述》展现，金融、地产、基建的行业增速会庇护较低程度(固然股价修复空间大于增速)，周期的盈利才能面对下行压力，消费的根本面增速和股价弹性都更大(此中可选消费陆续占优)。造造业因为较高的基数和外需的走低，可能增速上闪现前高后低的形态，原素材成本下降的正向奉献度估量较小。科技股明年将有更多的政策和功绩刺激，高增速下可能将迎来情感的飞腾。
“A股扰动因素仍存，但构造性机遇起头凸现”。《中国经济金融展看陈述（2023年）》认为，A股仍然存在一些利多因素：一是机构投资者占比有看进步，为A股带来中持久资金撑持。陪伴小我养老金轨制落地，养老理财、养老保险有序推出，有助于增加中持久资金进市。同时，本钱市场变革推进将有助于A股市场机构投资者占比提拔，轨制型开纵容深推进也有利于吸引更多国际投资者设置装备摆设A股市场，延续A股持久投资趋向。二是财产晋级开展带动构造性投资时机。三是货币政策宽松将确保活动性庇护合理丰裕，有利于支持A股走强。利空因素包罗：一是外部因素或将陆续对A股带来扰动。二是疫情不确定性仍将对经济恢复形成挈累。疫情频频会影响投资者自信心及风险偏好，继而增大股市下行压力。