1986年，日本出现暂时经济衰退，冒名“日元升值不景气”。现实中，只有“日元升值不景气”的短暂时期只是日元升值后市场的主动调整，昔日的半日本经济恢复了增长。然而，由于对日元升值的恐惧，日本政府对日元升值萧条有误揣测，赢得了错误政策，从1986年1月至1987年2月，他五次下调利率，将中心银行贴现率从5%降至2.5%，不仅使日本汗青更低，而且使世界次要国家也更低。而过度扩大的货币政策形成了大量过剩资金。在市场缺乏有利投资时机的情况下，过剩资金通过各种渠道流入股市和房地产市场，形成资产价格大幅上涨。这是日本货币政策的第一个错误。
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