直到近代，关于佛灯的研究才有了一些 新的进展。人们对于佛灯的解释也众说纷 不一而论。“佛灯”是山下灯光的折射，是星光在水 中的反射，是大萤火虫在山间飞舞，还有人猜 测山里蕴躲着会发光的矿石，最占上风的说法就是磷火说。其实磷火即民间所说的“鬼 火”。
死往的动物骨骼或含磷地层中的磷质，跟空气中的水分发生化学反应，产生了磷化 氢和五氧化二磷这样十分轻易自燃的气体, 由于它们比空气要轻而能随风飘动，故呈现 出若隐若现的幻影。由于这些气体燃烧时光 比较弱，有月光的夜晚则无法看到。但有的研究者认为，磷光的破绽也不少。
他们认为磷火大多是贴近着地面缓缓游动， 不可能像有的目击者说的那样，高得在半空中和云在一起，所以“高出天半”或“有云从出 者”的说法完全不可取。再说磷火的光亮度不高，火光很弱，庐山文殊台和青城山神灯亭 的海拔都在1000米以上，峨眉山金顶的海拔 更超过3000米，这么高的地方，能那么清楚 地看到山下的磷火显然是不可能的。
还有人提出佛灯是“云层对星光的反射” 所致。从事气象学研究的研究人员从理论上 阐述了自己的见解:庐山云海对光线的反射 率为20% - 78% ( 100米到500米厚层积云），天空中一等星星光经反射后变成了二等 星或三等星，二等星变三等或四等星，其余类推。
平时人的肉眼能看到的颗数与云层的大 小、位置和运动有关，多则几百颗，少则几十颗甚至几颗。而且云层在运动，被它反射的 星光也在动，就造成了忽明忽暗，时聚时散，神奇莫测的景象。但依据这种特征，佛灯奇 看的出现一般是在无月的条件下才会产生。虽然以上看点都有其合理的地方，但是 没有哪一个解释可以清除所有人的疑问。
在 这些地方，符合条件的地方很多，然而为什么只有庐山的文殊台、青城山的神灯亭、峨眉山 的金顶这三个地方才会出现佛灯呢？而且也只在特定地点才能一窥佛灯、神灯的风摘？因此，佛灯之谜虽然有各种推断，但是仍然没 有确凿的证据来足以定论。加之佛灯不常出 现，就是居住在山上几十年的人，也难得看见一次,所以这一千古疑案至今悬而未决。