片子分红两部门，前半部门发作在香港，是王佳芝、邝裕民以及其他几个学生一路刺杀易默成，最末失败，除了王佳芝以外，其别人都被国民党特领班目老吴给收编了。
后半部门从上海起头。起首要批注白的是，早在香港的时候，易默成和易太太就已经洞穿了那些学生的企图（因为他们其实太业余了，破绽百出），但是易氏夫妇发现那群业余刺杀者毫无威胁，也就听之任之。
比及几年之后王佳芝从头呈现在易默成面前的时候，其实是一个已经表露的特工。她负责地演出，但是易先生和易太太已经动手筹办杀她。杀她的地点，就是片中易默成与王佳芝第一次床戏发作的处所。
王佳芝到了约定的地点，发现窗台有灰，申明那个屋子很久没有人来过，绝非幽会之地。后面特工老吴有段台词说：“我们先前两个女特工都被姓易的识破了，丢了人命不说，还供出了一串名单！”所以能够揣度，那个地点恰是前两个女特工遇害的处所。前两位女特工先是被强暴，然后被逼供，最初被杀戮。易默成此时正想对王佳芝做不异的事。
那场床戏，易默成对王佳芝十分粗暴，毫无豪情可言。可是在强暴半途，王佳芝回头看了一眼，而易默成的脸色立即变革了，从凶恶冷漠中突然闪现出踌躇和摆荡。就在那时，易默成对王佳芝第一次动了豪情。强暴完毕，易默成静静地在一旁抽烟，申明他在频频考量。最末理性败给了感情，易默成决定留下王佳芝的命。此时的易默成并未爱上王佳芝，而是希望以后继续玩弄王佳芝，来安慰本身在高压情况下备受创伤的心灵。最初易默成把风衣扔给王佳芝就渐渐离去，申明他心里焦灼，因为他违犯了一贯的处事原则。而王佳芝却偷偷地翘起嘴角露出笑意，因为王佳芝的蛊惑方案有了里程碑式的成功。三场床戏就是三场博弈，从那第一场床戏而言，易默成输，王佳芝胜。但王佳芝其实不晓得本身刚从鬼门关里走了一遭。
此时的王佳芝仍是玩物，若是此时不发作其他变革，王佳芝最末仍然难逃一死。但是易默成意识到，日本必败无疑，本身做为汉奸，若是继续拖下去将会面对最末判决。所以易默成想到要向国民党投诚。投诚必需要有筹码，易默成于是截留了一批重要军火。后面特工老吴有句台词：“有一批美国援助的重要兵器，我们没有收到，但奇异的是日本人手里也没有！”既然不在国民党手里也不在日本人手里，当然是被易默成给截胡了，筹办用来当做和国民党会谈的筹码。特工老吴还说：“易默成杀了我妻儿，我还能跟他隔着一张桌子吃饭！”隔着一张桌子的英文字幕是“sit at the same table”，所以就是易默成和老吴在一路吃饭，两小我谈的是易默成变节日方、向国民党投诚的筹码，易默成必然希望国民党可以护得本身周全，让本身在战后仍然有荣华富贵。第一次床戏之后，易默成托言去南京出差，其实是与特工老吴会谈。
第二场床戏，仍然在上一次的地点，过程中，王佳芝屡次主动亲吻易默成，还试图把手揽在易默成脑后来展示女性的温存，但是易默成动做粗暴地把王佳芝的头给摁下去，始末连结控造权，一刻也没有放松警觉。易默成还接纳了好几个十分别扭的体位，那是与易默成高压的精神形态亲近相关的，易太太有句台词说：“我们家的那位身体欠好，到了晚上脚都是冰冷的，暖也暖不外来。”四肢举动冰冷不是易默成身体欠好，而是因为恐惧，恐惧本身随时可能被杀，也恐惧将要到来的最末判决。
第二场床戏完毕的时候，两人恬静下来，王佳芝突然说：“给我一间公寓。”易默成露出了笑意。那里对应着床戏发作前，易默成捏着王佳芝的下巴问：“还回香港吗？”王佳芝说的是“我要归去”，而床戏完毕后却说索要一套公寓，就是不回香港了，要陪着易默成当他的持久情妇，所以易默成笑的是本身征服了王佳芝。从此次博弈看，易默成赢，王佳芝输。
第三次床戏，王佳芝攻势凶猛，易默成垂垂放松下来，半途易默成看向床头桌子上的枪套，申明易默成还没有完全放下戒心，而王佳芝就把枕头蒙在了易默成头上，让他看不见枪套，而易默成也敏捷地到达了兴奋，彻底地投入了。到那一次床戏为行，王佳芝胜利地让易默成爱上了本身，但是副感化是：王佳芝也爱上了易默成。原著中张爱玲写道：“通往女人心灵的路是阴道，性与爱是不克不及别离的。”所以王佳芝才有了后面那段“他在我心里愈钻愈深”的独白，把特工老吴气得半死。
此时的老吴，已经与易默成达成了协议，所以才会迟迟不愿脱手杀易默成。而易默成也筹算好了，胜利洗白之后，成为国民党高官，就能够和王佳芝一路过高兴日子。此时的王佳芝不再是玩物，而是他的爱人了。他决定送上一份绝妙的礼品，那就是六克拉的鸽子蛋钻戒。
到了王佳芝与易默成一路去领钻戒的时候，特工老吴已经把军火物资骗到了手，筹办不知恩义，杀掉易默成。而王佳芝在戴上钻戒的一霎时，彻底沦亡在了豪情的旋涡里，她无论若何不克不及让那个深爱着她也被她深爱着的汉子死去，所以她说：“快走。”救了易默成的人命，也出卖了本身的伙伴们。
那时候王佳芝不晓得本身的命运将会若何，她对人力车夫说：“去福开森路。”那是易默成给他筹办的公寓。易默成当然想要保住王佳芝，可是易默成的手下人张秘书也是日本人的眼线，所以易默成只能痛下杀手，不然他与国民党暗里联络的工作就会被表露。当张秘书把钻戒放到桌子上的时候，易默成立即警惕地撇清关系：“不是我的。”
王佳芝的佳芝二字，上海话谐音“戒指”，她之所以被戒指感动，是因为戒指象征着永久的恋爱，标了然她在易默故意里的地位。她只是一个女人，所以她的恋爱必需排在所有事物之前，民族大义、家仇国恨，都不如恋爱重要。她容许参与刺杀动作，是因为她喜好邝裕民，她想和邝裕民待在一路，而她选择救下易默成，则是因为在一次次的戏假情实之中，她沦亡在了易默成的爱意里。从头至尾，她只不外是从喜好一个汉子到喜好另一个汉子罢了，那是她前前后后所有行为的理由。她是一个一般的女人，却生在了错乱的时代。