我们好，我是方格。
一提及公募基金，我们会想不到，股票分离股权投资！降低信誉风险！信誉风险可控！
一提及资金成本，就又会想不到，高信誉风险！减半心跳！刺激！
本周一文看清晰系列中，方格跟我们讲的阿谁金融产物是那么不但，略微有点难，认真看，希望你能实的一文看清晰PG公募基金。
一、PG公募基金是什么？
先跟我们讲个故工作节：
在三个偏远的中小城市，有三个母亲，她生了三个女儿，大女儿“A”踏实沉稳，小女儿“B”积极向上，她很满意。
只好有一天，她为的是磨练三个女儿，给了他们各十元。
“B”呢，他不但激进，想本身去股权投资，但他又觉得本身那点本金太少了，就想再去一来，突然想不到他哥“A”很守旧，只好就跟“A”说：“哥，你把钱赠予我吧，我去股权投资，赚钱就别都与你无关，每月包管给你高于贸易银行的本息！”
“A”想了想，那买卖能啊，又没什么信誉风险，还比贸易银行的本息更高，很合算！就容许了！
两兄弟愉快的达成了协议。
至于两年之后，关于“B”有没有赚到十元我不清晰了，但我只晓得“A”不会亏是了。
好了，故工作节讲完了，起头步入自问自答。
PG公募基金。
故工作节看懂的话，PG公募基金的原理就较好认知，把三个母公募基金拆分红三个子公募基金，三个防卫，叫做PGA；三个负责进攻，叫做PGB。
母公募基金能认知为是通俗LOF公募基金，拆分之后，PGB加资金成本做股权投资，PGA吴锡永吃本息。
在上交所，三个公募基金能都在场外买卖，以50结尾；在上交所，只要PGA和PGB能在场外买卖，以15结尾，母公募基金则在场外申赎。
就行了举个上交所PG公募基金例子（不做为股权投资建议）：
母公募基金：商办易方达五粮液成分股PG（161725）
PGA：商办易方达五粮液成分股PGA(150270)
PGB：商办易方达五粮液成分股PGB（150269）
是不是较好认知！
二、PGA的可持续性债特征
市售如今能见到的根本上都是融资性PG公募基金，也是A把钱赠予B，PGA具备债特征，PGB加了资金成本。
我们先说PGA。
1.PGA收本息，阿谁本息怎么算的？
PGA拿PGB给的签定合同股权投资收益，一般是挂钩同期贸易银行两年期不活期存款利率，在阿谁贷款利率根底上加上3%—5%不定，好比说图中的商办易方达五粮液A。
那就会招致一种现象，签定合同股权投资收益受欧洲央行升息和降准影响而发作变更，好比说比来的贷款利率是2%，则它的签定合同股权投资收益是2%+3%=5%，若是塞雷县欧洲央行升息了，贷款利率进步到了3%，那么它的签定合同股权投资收益是3%+3%=6%。
欧洲央行升息发作变更幅度不大、发作变更频次不高，所以，我们就行了拿出三个PGA去看它的三个总计换手率市场走势，能发现，总计换手率市场走势几乎是三个斜向上的曲线。
统计数据做者：成天公募基金网
2.PGA的运行形式
PG公募基金的蓬泰莱县签定合同股权投资收益率是事先说好的，为的是愈加明显的反映每天的换手率颠簸，就会把本息一成天的换算进换手率里。好比说说签定合同股权投资收益是5%，初始换手率为1元，换算到每一天是增长换手率0.000136元。
PG公募基金有三个特点，它不是看着换手率不断涨，而要优先选择不按期换算。每月换算一次，将那两年的股权投资收益（超越1元的部门）发放给股权投资人，换手率再次回到1元。
PG公募基金就像三个可持续性债，每月不按期派息，派息再次付出利钱…轮回往复。
你能从右图发现，每到两年岁尾，不按期跌破面值，PGA就像被圣戈当斯区一样。
那让我想不到了切西瓜…
统计数据做者：成天公募基金网
值得申明的是，PG公募基金固然把股权投资收益分给股权投资人，但分的不是现金，而要母公募基金的买卖额，拿到买卖额你能优先选择赎回，母公募基金持有，也能优先选择拆分为PGA、PGB。
可是，你再去看阿谁西瓜图，就会发现除了每个管帐年度停止换算之外，偶然也会跌破面值一下（2019年跌破面值了两次），那是由PGB跌破面值招致的（PGB跌破面值时PGA跟着折）。
我们再来看看PGB！
三、PGB的资金成本特征
若是说PGA是吃本息的债主，那么PGB是借钱炒股的赌徒！
无论盈亏它都要付给债主本息，借了一倍的钱，放大了一倍的股权投资收益，也放大了一倍的吃亏。
1.PGB的资金成本怎么算的？
初始资金成本大大都为2倍，也是母公募基金拆分为1:1。
落到涨幅上是，母公募基金换手率上涨1%，PGB上涨2%；母公募基金下跌1%，PGB就下跌2%；母公募基金换手率稳定，PGB稳定。
现实上，因为需要向PGA交本息，所以涨幅会低于2%，跌幅会大于2%，在母公募基金换手率稳定的时候，PGB也因为要交本息而要负的。
也是说，PGB更佳利用行情是上涨行情中，因为资金成本感化能获得更高的股权投资收益。
资金成本是原封不动的吗？
现实资金成本并非那么的中规中矩，与初始资金成本是存在差别，以至很大差别的！
假设上涨行情中，初始资金成本为2倍，母公募基金上涨40%，涨到了1.4元时，PGA上涨到1.1元，PGB上涨了70%，涨到了1.7元。我们计算阿谁时候它的现实资金成本： (1.1+1.7)/1.7=1.64倍。
也是资金成本下降了！从2倍酿成了1.64倍。
再假设下跌行情中，初始资金成本仍然2倍，母公募基金下跌40%，跌到了0.6元，PGA上涨到1.1元，PGB下跌了90%，跌到了0.1元。我们计算它阿谁时候它的现实资金成本为：（0.1+1.1）/0.1=12倍。
也是资金成本增加了！从2倍酿成了12倍。
所以说，PGB的资金成本在上涨时会缩小，鄙人跌时会增加，只要在换手率为1元的时候，资金成本才为2倍。
正所谓，“成也资金成本，败也资金成本”，赚钱的时候能爽歪歪，就此外时候几乎痛不欲生，PGB就此外时候多凶猛呢？
我给我们举个例子。
2015年股灾中，有三个PG公募基金，名字不提了，他的初始拆分比例为7:3，也是PGB的初始资金成本是3.33倍，股灾中，母公募基金投的股票即便履历三个跌停，跌幅不外27%，那款PGB连跌三天，总计跌幅到达86.9%。
满血变血皮只需要3天！
在上涨行情中，你让我交本息，不给我多赚钱就算了，还给我在资金成本上拖后腿！
只好PGB办理者一气之下，“斩！”就呈现了上折！
鄙人跌行情下，你让交本息就算了，还给我资金成本减半，是要亏死我么？
亏死我，本息就不交了！只好PGA跟PGB打筹议，“你能跌破面值，那么高的资金成本多危险是不是，资金成本太高交不起我本息可咋整？”只好，呈现了跌破面值！
2.上折是怎么折的？
以我们上面提及的酒PG为例。
当母公募基金换手率不竭上涨，换手率到达1.5元，公募基金办理人能按照市场情况确定换算基准日。
也是我们凡是说的上折，将换手率再次折回1元，换算A的时候，B不动，换算母公募基金的时候，A和B跟着一路折，都再次折到1元。
不是所有的PG公募基金都是同样的资金成本，同样的换算比例，按照差别的公募基金而定，我见过的更高的初始资金成本到达5倍，有母公募基金到达1.4元就触发上折的。
3.跌破面值又是怎么做到的？
我们晓得，当持续下跌的时候，资金成本越来越高，若是不设置三个熔断机造，第个几天可能就连一滩血皮都没了，阿谁时候谁来还PGA的本息呢？
为的是把资金成本控造在有限范畴内，让PGA可以根据事先签定合同的成天吃到本息，也就产生了跌破面值。
以商办易方达酒PG为例，但它没发作过跌破面值，我们看易方达证券PGB。
当B买卖额的公募基金换手率到达0.25元时，本公募基金对PGA、PGB、母公募基金停止买卖额换算，并连结1:1换手率，买卖额换算后各换手率再次回到1元。
同样的，PGB跌破面值比例不是独一的，每个公募基金公司有它纷歧样的比例，但大大都都是以0.25元为阙值，到阿谁尺度就触及跌破面值。
4.PGB跌破面值多危险？
PG公募基金也是有涨跌停的，在股灾降临时，龙蛇混杂，母公募基金跌了10%，PGB现实换手率固然跌了20%，但因为涨跌停限造，场外价格也只能跌10%。
阿谁时候，场外溢价很高，想卖，卖不掉，成天跌停，然后触及跌破面值。
跌破面值之后，从0.25元酿成了1元，买卖额只要其时的1/4，资金成本只要当初的2/5，即便接下来上折两次也回不到最后的买卖额数目了。
你看右图，那是证券B，从2015年7月发行的公募基金，上市就触及大跌，沪深300到如今为行已经上涨了20%，而证券B的总计换手率还没有到-50%，也是其时你有100万在里面，更低的时候到了20万，5年过去了，如今还有40万。
5.PGB跌惨了的时候怎么自救？
生抗不是伶俐的做法，有一种法子能在大跌中逃出来。
去找PGA，与PGA合成母公募基金赎回。
阿谁时候又面对三个问题，PGA买方市场增加，会涨价！
所以阿谁时候时机来了，觉得大跌的时候，买PGA备着！
即便不跌，我们也能每天收本息，股市大跌带来的场外溢价又会带来一笔不菲的收入，何乐而不为？
方格说：
2015年股灾前的大牛市中，PGB门槛还很低，回报率超越良多股票，带融资性量的PG公募基金实的是出了一回风头。股灾一来，触发跌破面值潮，许多人亏了90%，纷繁跑到证监会、公募基金公司去闹事。
显然后续我们我们都晓得了，证监会很生气，后果很严峻。
先是对PG公募基金停行发行和审批，然后进步股权投资门槛到30万，如今良多PGB失去了大额申购时机，制止对母公募基金再停止拆分。
总之，要把PG公募基金边沿化，不克不及再给证监会当局惹费事。
同样的，我们那种通俗人又要失去三个赚十元的金融产物了！
那还要跟我们讲PG公募基金干啥？
PG公募基金的问题从2015年就提，2018年就说要边沿化，现在仍然有PG公募基金买卖时机。
只要有入口，只要有时机…挡不住的！
好比说今天军工B涨停，医药B涨停，生物B涨停，证券B上涨9%，前段时间多个PGB触及上折。
不学点PG公募基金的常识，万一某天又铺开了，啥也不晓得，多可惜！
即便放不开，以此文纪念曾经灿烂过的PG公募基金们！
存眷我，每天三个理财小常识。
欢送评论区留言，告诉我：你认为PG公募基金该消逝么？关于阿谁金融产物，你是怎么看的呢？