来源：壹财信
做者：周文思
近年来，跟着市场规模的不竭强大，国内主动化产物造造商也加大手艺研发、扩展市场开辟，且力争实现产物在高端市场的打破。在此布景下，我国工业主动化产物造造范畴，市场参与者在差别产物市场都面对国际出名厂商与国内厂商的双重合作，市场合作较为猛烈。
做为三菱、施耐德、SMC、北元电器、山洋、西门子、ABB等国表里出名主动化产物造造商在国内重要代办署理商之一的北京高威科电器手艺股份有限公司（下称：北京高威科）目前正在列队创业板IPO，而能否胜利登岸本钱市场或对其将来在猛烈的市场合作中“破局”带来重要影响。
现金流颠簸、偿债才能不及同业
招股书披露，2019年至2022年1-6月（下称：陈述期），北京高威科实现营业收进别离为110,677.06万元、131,486.06万元、163,456.23万元、70,521.45万元，实现净利润别离为1,800.38万元、3,692.19万元、4,755.69万元、3,049.08万元。
然而在营收净利润双增长的同时，北京高威科的现金流颠簸较大。陈述期内，北京高威科运营活动产生的现金流量净额别离为-987.78万元、8,166.79万元、-1,578.49万元以及-3,573.68万元，除2020年运营活动产生的现金流量净额为正，其他年份均呈现了“失血”的情状。
对此，北京高威科称，陈述期内，净利润不变增长与运营活动产生的现金流量净额的差别次要因公司运营性应收项目标削减和运营性应付项目标增加两项各期颠簸改变招致。2022年1-6月，公司运营活动产生的现金流量净额为负次要原因受上海疫情以及2022年上半年公司增加备货等招致现金付出增加。
此外，北京高威科的偿债才能也不及同业。
招股书展现，陈述期内，北京高威科应收账款周转率（次）别离为3.47、3.71、3.94、1.48，存货周转率（次）别离为4.14、4.22、4.72、1.84；可比公司应收账款周转率（次）均值别离为6.44、6.92、7.54、2.52，存货周转率（次）均值别离为7.76、8.21、8.49、2.92，均远高于北京高威科响应目标。
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陈述期内，北京高威科的资产欠债率（合并报表）别离为53.64%、50.76%、50.59%、47.69%，速动比率（倍）别离为1.22、1.27、1.30、1.32，活动比率（倍）别离为1.79、1.78、1.80、1.91；同业可比上市公司资产欠债率（合并报表）均值别离为35.37%、40.20%、39.51%、40.21%，速动比率（倍）均值别离为1.78、1.68、1.68、1.58，活动比率（倍）均值别离为2.30、2.04、2.11、2.07，各项目标也优于北京高威科。
招股书与问询回复信披矛盾
截至2022年10月28日，北京高威科共拥有7项创造专利、8项适用新型专利、2项外看设想专利、202项软件著做权，且北京高威科母公司及其两家子公司（深圳市微秒掌握手艺有限公司、北京高威洋海电器手艺有限公司）已别离获得高新手艺企业证书。
招股书披露，自2018年10月起，北京高威科母公司便被认定为高新手艺企业，并于2021年12月复审两次通过高新手艺企业认定，有效期三年。陈述期内，北京高威科母公司的研发费用别离为1,267.50万元、1,132.16万元、1,217.33万元、692.06万元，营业收进别离为49,180.79万元、56,643.92万元、81,148.10万元、36,407.93万元。计算可得，北京高威科母公司的研发费用率别离为2.58%、2.00%、1.50%、1.90%，研发投进占比均低于3%。
值得一提的是，北京高威科招股书及问询回复对2020年研发投进的披露还呈现了两种差别的说辞。
据北京高威科2022年10月28日签订的“关于北京高威科电器手艺股份有限公司初次公开发行股票并在创业板上市申请文件审核问询函的回复”（下称：首轮问询函）第418页展现，陈述期内，北京高威科的母公司的研发费用别离为1,267.50万元、1,120.25万元、1,217.33万元、692.06万元，此中2020年的研发费用与招股书中披露的研发费用相差11.91万元。
此外，北京高威科招股书与首轮问询函披露的大客户数据也对不上，而且首轮问询函中大客户前后数据也对不上。
招股书披露，惠州市赢合科技有限公司（下称：惠州赢合，惠州赢合包罗：惠州市赢合科技有限公司、东莞市赢合手艺有限公司、惠州市赢合工业手艺有限公司、深圳市和合主动化有限公司、东莞市雅康精巧机械有限公司、惠州市隆合科技有限公司）陈述期内均为北京高威科的前五大客户之一，各期交易金额别离为2,286.51万元、3,931.68万元、4,739.77万元、2,341.50万元。
首轮问询函第163页展现，陈述期内，北京高威科向惠州赢合的销售金额别离为2,282.86万元、3,931.68万元、4,739.77万元、2,341.49万元，此中2019年的销售金额与招股书数据相差3.65万元。
另据招股书，北京高威科的主营营业收进次要由四部门构成，别离为手艺集成产物销售、主动化产物分销、系统处理计划、运动掌握产物研发造造。
首轮问询函第272页展现，陈述期内，北京高威科对惠州赢合手艺集成产物的销售金额别离为2,286.51万元、2,949.22万元、4,436.04万元、2,341.49万元；第285页展现，2020年至2022年1-6月，北京高威科对惠州赢合运动掌握产物研发造造产物的销售金额别离为982.47万元、303.73万元、318.74万元。计算可得，陈述期内，北京高威科与惠州赢合的交易金额为2,286.51万元、3,931.69万元、4,739.77万元、2,660.23万元。
事实上，除了多处数据呈现“打架”的情状外，北京高威科的官网或还存在强调鼓吹的情状。
北京高威科的官网展现，公司现有员工为619人，此中85%以上都具有大专以上学历；但招股书展现，2021年，公司员工为619人，大专及大专以上学历为78.03%。
（图片来自北京高威科官网）
看其背后的信披疑点，北京高威科该若何赐与阐明，《壹财信》将陆续存眷。